LOS CICLOS DEL CRÉDITO EN LA REGIÓN CENTROAMERICANA

REVISTA ACADÉMICA ECO (15) : 53-70, JULIO / DICIEMBRE 2016

60

3. Metodología

3.1 Filtración de series 

El ciclo del crédito es tomado de la serie del crédito al sector privado, esta es trans-

formada en variaciones interanuales para aplicar el filtro de Hodrick y Prescott con el 

fin de obtener la tendencia y el ciclo, para este proceso se utilizó un lambda de 400 

000 el cual es recomendado específicamente para el ciclo financiero (Drehmann, 

Borio, y Tsatsaronis, 2011) debido a que la investigación empírica ha determinado 

que el ciclo del crédito es cuatro veces más largo (en términos de duración) que el 

ciclo económico (Stremmel, 2015),  además se utiliza un lambda de 1 600, que con-

firma la robustez de las brechas en cada país de la región a excepción de Nicaragua 

y El Salvador que en algunos períodos no siguen el recorrido con la misma cercanía 

que el resto, sin embargo únicamente es la magnitud la que diverge, conservando el 

mismo sentido de dirección.

3.2 Análisis de puntos de quiebre y caracterización del ciclo

Respecto a las características del ciclo financiero en Centroamérica se observa que 

la medida de amplitud

3

 de las contracciones es similar para Costa Rica y Guatemala 

rondando entre un -28.3 % y -27.1 %. De forma similar es posible agrupar la ampli-

tud de las contracciones de Honduras, Nicaragua  y Panamá entre un -14.3 % y 16.2 

%, los extremos de la región corresponden a República Dominicana y El Salvador 

con un        -27.9 % y -9.8 % respectivamente, la situación es similar para estas dos 

economías en la amplitud de sus expansiones con 25.0 % y 10.6 %.
La duración de las expansiones y contracciones en la región abarca nueve trimestres 

en promedio, con una porción significativa de la región cercana a dicha cifra. La du-

ración promedio es de veinte trimestres -valle a valle- (ver Tabla 1).  Los resultados 

son robustos al utilizar diferentes lambdas, por lo que las variaciones en cuanto a 

amplitud y duración promedio de las fases de los ciclos, por cada país, son mínimas. 

En economías emergentes las contracciones del crédito duran mucho más que las 

recesiones, alrededor de siete trimestres menos (Claessens, Kose, y Terrones, 2010).

3 La amplitud de un ciclo en sus fases expansivas y contractivas es medida por la diferencia del porcentaje 
de cambio de un valle a un pico y viceversa -según el caso- (Drehamann, Borio, y Tsatsaronis, 2012) .