REVISTA ACADÉMICA ECO

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3. Descripción de variables

Desviación estándar del logaritmo del Producto Interno Bruto.

Desviación estándar del logaritmo tipo de cambio del trimestre anterior.

Desviación estándar de la proporción del Agregado Monetario M2 entre 
el PIB

5

 del trimestre anterior.

Desviación estándar del Índice de Precios al Consumidor como proxy de 
la inflación del trimestre anterior.
Desviación estándar de la Formación Bruta de Capital como proxy de la 
inversión del trimestre anterior.

Apertura Comercial

6 

del trimestre anterior.

Variable dummy que representa el shock producido por la crisis financiera 
en Estados Unidos.
Desviación estándar del logaritmo del Producto Interno Bruto del 
trimestre anterior.

El cálculo de la volatilidad se realiza mediante 2 formas según las características 
de las series, si la serie es homoscedástica se toma la desviación estándar de los 
últimos cuatro trimestres como medida de la volatilidad, mientras que si presenta 
heteroscedasticidad se estima su tendencia mediante un modelo de varianza 
condicional GARCH, de la forma siguiente:

Donde

Variable de estudio

Varianza de la variable de estudio

4. Resultados

Los resultados obtenidos muestran que para México y Paraguay, una mayor 
volatilidad del tipo de cambio disminuye la volatilidad en PIB en 0.95 y 0.15 
respectivamente, esto debido a que el tipo de cambio histórico ha presentado 
volatilidad alta, por lo que los agentes económicos tienen cierto grado de 
acomodamiento respectos a estos movimientos, siendo más cautelosos con sus 
decisiones. El caso de Perú, República Dominicana y Guatemala se encontró que 
una mayor volatilidad en el tipo de cambio aumenta la volatilidad del PIB, aunque 

5  Medida de profundización financiera la cual indica la  capacidad del sistema financiero de trasmitir 

los recursos hacia el sector real, sugerida por Wolf (2004), y utilizada por Cresta (2006). 

6 Definida como la suma de Importaciones más exportaciones dentro del Producto Bruto Interno (PIB).
7 Además para el caso de Republica Dominicana se incluyó una dummy que representó la crisis 

bancaria del 2002 para esta economía.