REVISTA ACADÉMICA ECO

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Introducción

Diversos autores de América Latina han realizado 
estudios acerca de la importancia de la volatilidad 
del crecimiento económico para su país de origen, 
ya que en los últimos años se ha generado con 
mayor impacto, entendiendo como volatilidad la 
incertidumbre sobre las alzas y bajas del crecimiento 
del Producto Interno Bruto; técnicamente conocido 
como desviación estándar. Esto a su vez provoca 
una desaceleración del crecimiento económico 
cuando la volatilidad es mayor, ya que frena la 
inversión y provoca incertidumbre en las decisiones 
de los agentes económicos.

En esta investigación se realizará una relación 
mediante un estudio econométrico para 
determinar la relación empírica de estas variables 
en el contexto actual. Además se han utilizado otras 
variables tales como la volatilidad del índice de 
precios al consumidor como proxy de la inflación, 
la volatilidad de la formación de capital bruta como 
proxy de la inversión, la volatilidad del agregado 
monetario M2 con respecto del PIB como proxy de 
la penetración del sistema financiero y por último la 
apertura comercial como medición de la exposición 
de las economías a perturbaciones externas. El 
tipo de estudio realizado consistió en un modelo 
de varianza condicional GARCH para medir la 
volatilidad del crecimiento en base a las variables 
antes mencionadas como determinantes.

En la primera parte se realiza una discusión de la 
revisión literaria y los estudios empíricos relevantes 
para esta investigación como el estudio de Larraín y 
Parro (2006) con tema titulado “Chile menos Volátil”, 

donde los autores hacen un estudio de la volatilidad 
del tipo de cambio y su impacto en la volatilidad del 
crecimiento, además otros trabajos como para el de 
Cresta (2006) para Paraguay, entre otros.

En la parte de análisis empírico se realizará la 
estimación del modelo econométrico para medir la 
volatilidad del crecimiento y sus determinantes, a 
su vez se discutirán los resultados relevantes.

1. Revisión de la literatura

Autores como Perry y Servén (2001), Sauma (2006) 
et al., afirman que las causas de la volatilidad 
macroeconómica puede deberse a cuatro causas: 
a) perturbaciones o shocks externos generados 
por los mercados mundiales; b) inestabilidad de la 
política macroeconómica; c) mercados financieros 
imperfectos y d) factores externos no económicos 
como desastres naturales y sucesos políticos.

En este trabajo de investigación se consideran como 
determinantes de la volatilidad del crecimiento 
económico, la volatilidad del tipo de cambio, la 
volatilidad de la inversión, la volatilidad de los 
factores monetarios y de la apertura comercial.

Larraín (2005) y Larraín y Parro (2008) estudiaron 
la relación entre la volatilidad del crecimiento 
económico y la volatilidad del tipo de cambio. 
Ellos concluyen que un tipo de cambio flexible 
es mejor para obtener un nivel de crecimiento 
mayor, reduciendo la volatilidad de crecimiento con 
respecto a los países que tienen tipo de cambio fijo.